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非上市公众公司监督办法发布 评:为中小企业融资创条件

非上市公众公司监督办法发布 评:为中小企业融资创条件

 
    中广网北京1012日消息 据经济之声《央广财经评论》报道,证监会昨天(11日)召开新闻通气会,正式发布《非上市公众公司监督管理办法》。管理办法规定,新的管理办法明年11日开始实施。这意味着,非上市公众公司监管正式纳入法制轨道。《非上市公众公司监督管理办法》从今年6月开始公开征求意见,管理办法正式发布后,对非上市公众公司的监管将得到优化:定向发行的对象范围和人数限制适当放宽以鼓励创新型企业建立股权激励机制;小额融资豁免标准也得到放宽,定向融资更为便利;特别是明确了非上市公众公司到交易所上市的要求,为"转板"预留了空间。

  明年11日之后,非上市公众公司如果需要公开转让,可在"新三板"挂牌;如果没有公开转让的需要,也可以不挂牌,但必须在中国证券登记结算公司登记托管。证监会有关负责人说,下一步将尽快推出相关配套规则,力争在明年11日管理办法正式施行前基本完成。我国的非上市公众公司的形成大体有两类:一是因为公司的股票向特定对象转让或者发行导致股东累计超过200人;第二类是股票以公开的方式向社会公众转让的公司。比如华为就是一家很有名的非上市公众公司。经济之声特约评论员、证券日报副总编辑马方业评论此话题。

  2006年,"新三板"中关村(5.96,0.11,1.88%)园区代办股份转让的形式推出,成为全国性场外市场的前奏。现在我们终于有了非上市公众公司的管理办法,算起来我们已经经历了6年的等待。这次管理办法的出台,给新三板企业的转版带来了便利。那么这个管理办法有哪些进步意义?

  马方业:今年615日证监会就非上市公司监督管理办法公开征求意见稿,接近差不多4个月后的今天终于颁布了办法,颁布的意见是很重大的。主要有四个方面。第一个方面,从法律角度上来讲,管理办法颁布让这一类公司的监管纳入了法制轨道。尽管新三板的试行现在都是由证监会来主导,但是它是由券业协会来暂行管理的,这个办法的公布从法律法规的层面上其实呼应了证券法对于中国证监会的一些要求。证券法要求股票发行、上市、交易等等都由证监会来集中管理,这个办法确实是对这句话的具体体现。

  第二,从发行制度角度来看,发行制度在向注册制迈步。我们现在不是注册制而是核准制,沪深交易所的交易制度是不一样的,首先在行政管制上是放松的,是不设财务门槛,也没有发审委,对公司的持续盈利也不进行实质性判断的,再就是不能向社会公众发行股票,只能采取定向发行的方式,当然还有一些其他的规定。比如信息披露的一些要求跟主板、中小板、创业板还是不太一样的,因为现在有一个新三板,我们新三板已经开始在试运行了,如果这个交易所运行的话,那么可能在发行的制度上与现在实施的核准制不一样,可能直接交给交易所来管理,向证监会去备案,这样就是中国证券市场上的发行制度开始向注册制慢慢在过渡。如果这个过渡比较好,沪深交易所也极有可能向发行注册制来迈进。

  第三是中小企业融资渠道确实得到了进一步的拓展拓宽。现在中小企业融资难是一个民族性的话题,金融危机以后尤其是中小企业确实是非常非常困难,这个新三板的办法出台以后,对于中小企业的融资起到了很重大作用。

  第四个意义是对中国资本市场体系建立起到了巨大的推动作用。以前我们主板就是一个大学,小学、幼儿园都没有,新三板相当于小学、幼儿园这个层面的,所以我觉得对中国资本市场的建立是一个实质性的推动。

  监会负责人说下一步将会尽快出台相关的配套规则,相关的主要配套规则应该涉及哪些方面呢?

  马方业:这种配套规则涉及到公司进行股份制转让,协议转让,公开转让的东西可能是一个重点,再就是非上市公众公司投资者门槛到底应该是什么样应该也是一个很重要的方向。

  管理条例实施以后,按照规定,新三板挂牌公司的股东人数将可以突破200人的限制。这对于新三板企业来说意味着什么?能不能给新三板企业带来活力。

  马方业:我们法律有一个很大的限制就是200人股东,因为在海外没有这个,可能越多越好,国内证券法的规定就是股份制人数不能突破200人。但是现实是很多突破200人的公司业绩非常好却受制于证券法的一些规定上不了市,我觉得现在突破对上市公司的质量,对证券市场的竞争发展,对市场的建设都有很大的意义。

 

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